藍天的自由之路

關於可轉債 公司有什麼融資手段? 公司缺錢的時候可以行使以下幾種方式獲取資金： 融資：向銀行借錢。 現金增資：發行新股向市場或股東借錢，前者多為私募股權，後者多為增資認股。 發公司債：發行債券向市場跟股東借錢，債券又分為有擔保及無擔保，以及普通公司債跟可轉換公司債。 發行特別股：跟債券很像，有票面利率，但是又擁有較高的利率，且其優先權高於普通股，還有很多更細的規則，這裡不贅述。 什麼是債券？ 債券顧名思義就是一張借錢的支票，約定到某個到期日前，每年提供固定利率(利息)與債券所有人，而債券到期後，公司有權依照債券價值將錢歸還給債券持有人，常見的債券有國債、公司債等，國債就是國家向市場借錢，而公司債就是公司向市場借錢。 一般來說，債券都會有約定利率，而利率依照發債人的穩定性、市場利率(央行利率)、債券到期期限會有所不同，美國公債因為借貸人為美國政府，其穩定性非常高，所以債券利率通常偏低，如果像是一些希臘政府的國債，利率就會很高，因為其政府破產風險高，公司當然也一樣意思，中華電的債券利率相較於其他電子股可能就會比較低。 普通公司債和可轉換公司債有什麼差別？  一般債券就是約定一個利率、票面價值及期限，而可轉換公司債其利率通常為0%，那這樣誰要買這種0利率的債券呢？所以可轉換公司債在債券發行後到一段時間後，通常能轉換為特定數量的該公司股票，而轉換數量則依照發行時候的轉換價進行轉換，對於債券持有人來說，萬一股價漲超過轉換價，那債券持有人就能將之換為股票，在用市價賣出套利，萬一股價沒到達轉換價，那他還是能拿回投資時的錢，所以是一個無風險投資，債券投資人通常是看好該公司股價能漲超過轉換價，才會願意買入，期待未來可以進行套利。 而可轉債又分為國內跟海外的，分別稱為CB跟ECB。 以下為長榮去年底發行的ECB(來源：公開資訊觀測站)： 這編列幾個重要項目，方便後面說明： 票面價格：每單位10萬美元，最低認購兩單位 票面利率：0% 轉換價格：依照109/9/22收盤價15.8元，以114%的比例進行訂價，所以是18.2元每股(轉換匯率1:28.9910) 可轉換日:發行後90天之翌日開始，所以是12/29之後到債券到期日，也就是114/9/29 套利過程(以2603長榮為例) 訂價過程 通常大股東或是法人一定是看好未來幾個月到幾年公司的發展潛力，所以才願意買進0利率的債券，期待...

前言 為什麼投資美股？ 接續前一篇美股投資心得，進入投資美股市場也有將近9個月的時間了，當初會想從台股轉到美股的原因是，我覺得在美股擁有各個領域傑出的公司，在台灣有我們所謂的護國神山「台積電」，而美股在各個領域都擁有跟台積電一樣具領導地位的公司： 科技軟體業：FAANG（FB、AAPL、AMZN、NFLX、GOOG）、QCOM（高通）、ADBE（Adobe）、MSFT （微軟） 媒體串流業：DIS（迪士尼）、NFLX（Netflix） 汽車能源業：TSLA（特斯拉） 運動用品：NKE（Nike） 生技：JNJ（嬌生） 餐飲：MCD（麥當勞）、SBUX（星巴克）、KO（可口可樂） 國防：LMT（洛克希德馬丁） 金融：V（VISA）、BRK（巴菲特的公司）、GS（高盛） 零售：COST（好市多）、WMT（Walmart） 這樣的公司有一個特性，穩定配息的同時，股價持續往上成長，既賺到了股息，也賺到了資本利得，除此之外，這些公司長期是該產業的龍頭，手上擁有大量資源跟現金，能在各種艱困的經濟條件下存活，也能持續保持競爭力，經過這次肺炎可以發現，這些大公司更加的強大了，而經不起市場震盪的小公司則是退出了市場，拱手把市場都讓給了這些龍頭企業(看看NASDAQ指數跟羅素2000指數的走勢就知道)。 而其他國家優秀的公司，很多也都會選擇美股作為海外掛牌，如阿里巴巴、殼牌石油等等，如果要投資各種原物料、商品，如黃金/白銀、黃豆、原油等，美股中也有相應的標的，且擁有低廉的手續費跟追蹤的精確性。 為什麼選擇在4月進場美股？ 在那個當下，因為台股反彈過快，所以我覺得當時的個股都偏貴(當然事後看來，那個時間點的股票其實還是很便宜)，而美股許多公司都還趴在地板上，所以當時選擇將台股的資金撤出一部份，轉往美股進行投資。 投資組合&投資報酬率 投資組合報酬率 投資組合/Portfolio： 整體投資報酬率比較： 2020年的整體投資報酬率介於NASDAQ和S&P 500之間(在寫這篇文章的時候，報酬率已經達到了37%，得益於特斯拉跟殼牌石油最近一個多星期的大漲，而這兩檔標的又佔我投資組合約70%)。 操作過的標的 目前尚持有標的 特斯拉： 特斯拉應該就不用說了，汽車領域的顛覆者，加上我本身很喜歡特斯拉的汽車，及其領導人Elon Musk，所以決定對特斯拉做長期投資，會買進特斯拉股票...

前言 為什麼會寫這篇文章 ？ 有鑑於看到台灣太多理專、保險專員、營業員在推薦諸如投資型保單、主/被動基金(ETF)、金融衍生性商品等等，標榜投資市場及未來趨勢，卻收取高額的手續費，並不是這些商品不好，而是有更好的方法讓你減少交易成本，提高投資報酬率。 例如，你要投資S&P 500指數，可能可以選擇美股的ETF(VOO、SPY)，或是元大S&P 500(00646)，VOO的年管理費為0.03%，而00646的年管理費約為0.6%，同樣投資S&P 500指數，在管理費上卻有如此大的落差，差了大概20倍，更不用說追蹤指數的精確程度了(這裡就不贅述，有興趣的人可以自己去找資料)。 中間費用是如何吃掉你的報酬率？ 我們來做一個計算，假設一開始你一毛錢都沒有，每年年初投入30萬元，投資標的為S&P 500指數ETF (如VOO、SPY等等)，來看看管理費/手續費如何影響你的報酬。 為什麼選擇S&P 500作為投資標的呢？因為大部分主動基金跟散戶投資人，就投資報酬率而言，或許短期可以打敗大盤，但是長期都是無法打敗大盤的(參閱綠角的 文章 ，或是漫步華爾街這本書)，所以，投資S&P 500，是最輕鬆且能取得市場平均報酬的方式。 直接上表格，10%報酬率為無任何抽傭的，9%為被抽傭1%(類似於台灣多數投資海外商品的ETF)，5%為被抽傭5%(類似於部分投資型保單)。 看數字可能比較沒感覺，直接上一張圖可能會比較有感受： 可以看到，手續費的高低，長期是大大影響你的投資報酬率跟資產累積的，如果我們能聰明的節省這些中間費用，就能加快我們資產累積的速度，提早達到財務自由，有一個資產累積的公式叫做「72法則」，如果你的投資報酬率1年只有1%，那在不增加本金的情況下，你的資產要72年才會翻1倍，如果你的投資年報酬率像巴菲特一樣有20%，那你每3.6年，資產就可以翻1倍，50年前。 說明 這篇文章主旨在說明到底有那些隱藏在投資中的費用，所以不會對詳細的費率做說明，如果有機會，改天再為大家針對各個項目做展開說明。 在投資中有哪些隱藏成本 股票交易成本(台股&美股) 手續費/交易稅 在台股中進行股票交易，有兩種成本： 證交稅：賣出股票時收取交易金額的千分之3，當沖可以稅減半，所以是千分之1.5。 券商手續費：買進跟賣出各收取交易金額的千分之1....

前言 為什麼會開始投資美股? 在台股操作兩年了，雖然也有不少斬獲，然而，因為台股是淺碟市場，不容易出現能夠長期的投資的世界級、長期不斷成長的公司(目前看到的僅有台積電、寶雅等少數幾間)，故，台股大部分股票都不適合長期投資，只能根據景氣跟市場需求(如前幾年被動元件之亂)作波段，這就必須投入大量精力做基本面、產業的研究，且台股因為公司的股本都不大，很容易被特定主力操弄，較難真實的反應基本面，而美股就不同了，90%以上都是投資機構跟法人在交易，當然了，台股也較容易利用這樣的情緒賺取超額報酬，這也是我正學習的地方。 長期投資的定義為，不管在任何時間買入該公司的股票，都能獲得正向且不錯的報酬，因為公司雖然有時候成長慢、有時候成長快，但是長期來說都是不斷成長的，我認為，只有這樣的公司，才值得做所謂的定期定額、無腦買、隨便買，台股除了台積電以外，大概就只剩下0050符合這個條件(有其他案例歡迎跟我分享)，而美股卻有無數公司符合上述定義可以做為長期投資的標的，像是FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google/Alphabet)、Nike、Starbucks、Berkshire Hathaway、Disney、Walmart、Costco等等，族繁不及備載。 如果不想要選股，就直接買入S&P500相關之ETF就好(如VOO、SPY等等)，巴菲特也說過，最好的投資就是S&P 500 ETF( 巴菲特25年來推薦了14次的投資法：指數化投資 )，因為絕大多數的主動基金跟散戶投資人，在頻繁的交易中，也無法打敗大盤(可參考 漫步華爾街 這本書)，那為什麼我還要自己選股呢？我還是希望能夠透過自己的眼光看出優秀的公司，進而打敗大盤，當然了，目前績效看起來很普通，也還在努力中。 S&P 500走勢圖 結論，台股較適合作波段操作，而美股較適合作長期投資。 此外，不同於台股中的公司喜歡發放現金股利，美股多透過買進庫藏股，提升股東權益、提高EPS，且同時推升股價上升，讓投資者獲得資本利得的回報，進而避稅。 目前規劃，以美股作為核心持股，而透過台股進行波段操作(衛星持股)，將獲利滾入美股進行長期投資。 什麼時候開始進入市場的? 今年3/25開戶，3/26開戶完成，3/27入了第一筆資金開始操作，4月底再匯入一筆資金。 使用的券商是Firstr...

前言 原訂2020/3/25~2020/4/2要前往歐洲(荷蘭、比利時、英國)自由行，由阿姆斯特丹入境、由倫敦出境，在2月底的時候，因為歐洲疫情(新冠肺炎，COVID-19)還沒完全爆發，所以當時仍然決定要照常出國，直到歐洲被疾管署列為三級旅遊警戒區(3/14宣布、3/17生效)，我的這趟旅行才正式告吹，著手處理退票行程，但是因為花了不少時間規劃，所以還是想整理一下整趟旅行是怎麼規劃的，並且精算出到底去歐洲玩一趟要花多少錢才夠。至於退票的流程跟結果，我會寫另外一篇記錄一下。 原訂行程 日期 行程 3月25日 00:55(台灣時間) ~ 07:50(荷蘭時間) 華航CI73 台北(TPE) - 阿姆斯特丹(AMS) 阿姆斯特丹史基浦機場(AMS) → 庫肯霍夫花園（Keukenhof） → 萊登（Leiden）：晚餐 → 宿羊角村 3月26日 羊角村半日遊 → 兹沃勒（Zwolle）：天堂書店 → 阿姆斯特丹：水壩廣場 → 宿阿姆斯特丹 3月27日 阿姆斯特丹城市公園(Kersenbloesempark)：賞櫻花 → 博物館廣場：海尼根博物館、梵谷博物館 → 阿姆斯特丹市區、紅燈區 → 宿阿姆斯特丹 3月28日 阿姆斯特丹市區：安妮之家等 → 烏特勒支：米飛兔博物館等 → 宿鹿特丹 3月29日 鹿特丹市區半日遊 → 小孩堤防 → 宿比利時布魯塞爾(可能中停安特衛普) 3月30日 布魯塞爾一日遊 → 宿布魯日 3月31日 布魯日半日遊 → 根特半日遊 → 回布魯塞爾前往倫敦(歐洲之星) → 宿倫敦 4月1日 倫敦一日遊 → 倫敦格域機場(LGW) 21:10(倫敦時間) ~ 17:40(台灣時間，4/2) 華航CI70 倫敦(LGW) - 台北(TPE) 4月2日 飛機上，回台灣 為什麼這樣安排？ 機票的選擇(何地進、何地出) 一開始的規劃就是要專注玩荷蘭跟比利時，因為研發替代役出國的關係，一次出國只能有9天，所以班機只考慮直飛跟時間漂亮的(早出晚歸，盡量塞滿9天)，會規劃由荷蘭進入歐洲，就是因為荷蘭的班機時間非常漂亮，台灣時間凌晨12點55出發，而到荷蘭的時間為當地時間早上7點55，可以直接開始跑行程，不需要浪費半天或一天的時間，而一開始離境是考慮經由比利時，但是比利時並無直飛台灣的班機，所以就規劃由其...